Kredīts bez ķīlas nav universāls apgrozāmo līdzekļu risinājums. Tas parasti ir dārgāks par finansējumu, kas nodrošināts ar nekustamo īpašumu, iekārtām vai citiem aktīviem, tādēļ lēmumu nevar pamatot vienīgi ar ātrāku pieejamību. Finansiāli pamatots tas kļūst tad, ja finansējuma termiņš, atmaksas avots un uzņēmuma naudas plūsmas cikls ir savstarpēji disciplinēti sasaistīti.
Grāmatvedim un finanšu vadītājam šis lēmums jāvērtē kā kapitāla struktūras jautājums, vai aizņēmums īslaicīgi novērš naudas plūsmas plaisu un rada izmērāmu atdevi, vai arī tas tikai atliek strukturālu likviditātes problēmu. Zemāk esošais kontrolsaraksts palīdz nošķirt šīs divas situācijas.
Sāciet ar finansējuma mērķi
Pirmais kontrolpunkts ir konkrēts aizdevuma izlietojums. Kredīts uzņēmumam bez ķīlas ir pamatots, ja aizņemtā summa tiek novirzīta darbībai ar paredzamu naudas atgriešanās ciklu, nevis pastāvīgu zaudējumu segšanai.
Pirms pieteikuma sagatavošanas jāspēj īsi un skaitliski atbildēt uz trim jautājumiem:
- kam tieši tiks izmantoti līdzekļi;
- kad ieguldītā summa pārvērtīsies ieņēmumos;
- no kādiem naudas ieņēmumiem tiks veikta atmaksa.
Ja atbilde ir vispārējām uzņēmuma vajadzībām, finanšu modelis nav pietiekami sagatavots. Šāds formulējums parasti slēpj vai nu neidentificētu izmaksu pārsniegumu, vai neplānotu apgrozāmā kapitāla deficītu.
Uzņēmumiem, kuri salīdzina īstermiņa finansēšanas iespējas, noder arī skaidrojums par kredīts uzņēmumam, taču pirms izvēles jānosaka, vai finansējums atbilst konkrētajam naudas plūsmas ciklam.
Pamatoti izmantošanas scenāriji
Bezķīlas finansējums var būt racionāls šādos gadījumos:
- jāfinansē krājumu iegāde pirms sezonāli lielāka pārdošanas apjoma;
- jāizpilda pasūtījums, kura apmaksa gaidāma pēc piegādes;
- īslaicīgi jāsedz PVN, darbaspēka vai piegādātāju maksājumi līdz debitoru parādu saņemšanai;
- jāizmanto īstermiņa iepirkuma iespēja ar skaidri aprēķināmu maržu;
- nepieciešams novērst īsu naudas plūsmas pārrāvumu uzņēmumā ar stabilu ieņēmumu vēsturi.
Šajos scenārijos aizdevums kalpo kā tilta finansējums. Tā uzdevums nav radīt pieprasījumu, bet nodrošināt, lai uzņēmums spētu nopelnīt no jau identificēta pieprasījuma.
Aprēķiniet naudas plūsmas ciklu
Otrs kontrolpunkts ir apgrozāmā kapitāla cikls. Uzņēmumam jāzina, cik ilgs laiks paiet no maksājuma piegādātājam līdz naudas saņemšanai no klienta. Tieši šis periods, nevis aizdevēja piedāvājuma maksimālais termiņš, nosaka pieļaujamo finansējuma ilgumu.
Praktiskā secība ir šāda:
- Nosakiet vidējo krājumu aprites laiku.
- Aprēķiniet vidējo debitoru parādu apmaksas termiņu.
- Novērtējiet faktisko norēķinu termiņu ar piegādātājiem.
- Identificējiet sezonālos ieņēmumu un izmaksu svārstību punktus.
- Salīdziniet iegūto ciklu ar plānoto kredīta atmaksas grafiku.
Ja nauda no klientiem paredzami ienāk pirms vai vienlaikus ar būtiskākajiem maksājumiem aizdevējam, risks ir pārvaldāms. Ja kredīta maksājumi sākas pirms plānotās naudas ieplūdes, uzņēmums faktiski rada sev papildu likviditātes slodzi.
Novērtējiet atmaksas rezervi
Aizdevuma atmaksa nedrīkst balstīties uz optimistiskāko pārdošanas scenāriju. Kompetenta finanšu vadība izmanto konservatīvu scenāriju, kurā tiek ņemta vērā:
- lēnāka debitoru rēķinu apmaksa;
- zemāks pārdošanas apjoms;
- neplānotas piegādes vai darbaspēka izmaksas;
- cenu un energoresursu izmaksu svārstības;
- nepieciešamība uzturēt minimālu naudas atlikumu.
Izmaksu pieauguma risks īpaši jāņem vērā uzņēmumiem ar energoietilpīgu darbību vai zemu bruto peļņas maržu. Tirgus kontekstu par iespējamu cenu spiedienu sniedz jūlija inflācijas analīze. Šādos apstākļos aizdevuma maksājumus nedrīkst plānot, ignorējot izmaksu pieauguma rezervi.
Salīdziniet finansējuma kopējās izmaksas
Trešais kontrolpunkts ir finansējuma pilnā cena. Procentu likme viena pati nav pietiekams salīdzināšanas kritērijs. Jāvērtē visas līgumā paredzētās izmaksas un to ietekme uz projekta vai darījuma peļņu. Kredītu papildu izmaksu identificēšana un kontrole ir būtiska, jo tieši neiekļautās maksas bieži sagroza faktiskās finansējuma cenas novērtējumu.
Kontrolsarakstā jāiekļauj:
- procentu maksājumi visā līguma termiņā;
- līguma noformēšanas vai administrēšanas maksa;
- iespējamās maksas par maksājumu grafika izmaiņām;
- kavējuma sekas;
- priekšlaicīgas atmaksas nosacījumi;
- personiskā galvojuma vai citu saistību ekonomiskā nozīme.
Piemēram, Netcredit.lv kredītu piedāvājumi var kalpot kā tirgū pieejama finansējuma piemērs, kuru vērtēt pēc pilnām izmaksām, termiņa un atmaksas grafika, nevis tikai pēc pieejamās summas. Pareiza pieeja ir salīdzināt kredīta cenu ar bruto peļņu, ko rada finansētais darījums.
Ja paredzamā papildu peļņa tikai nedaudz pārsniedz aizdevuma izmaksas, riska un atdeves attiecība nav pievilcīga. Bezķīlas finansējuma piemaksa ir pieņemama tikai tad, ja ātrums un elastība uzņēmumam rada lielāku vērtību nekā papildu izmaksas.
Pārbaudiet kapitāla struktūru
Ceturtais kontrolpunkts ir ietekme uz kopējo parāda slogu. Pat īstermiņa kredīts var pasliktināt kapitāla struktūru, ja uzņēmumam jau ir regulāras aizdevumu saistības, nestabila peļņa vai lieli debitoru parādi ar nenoteiktu iekasēšanas termiņu.
Rādītāji pirms aizņemšanās
Pirms lēmuma pieņemšanas jāizvērtē vismaz šādi rādītāji:
- esošo kredītsaistību ikmēneša maksājumu apjoms;
- naudas līdzekļu atlikums pēc obligātajiem maksājumiem;
- debitoru parādu novecošanas struktūra;
- bruto peļņas marža finansējamajā darījumā;
- plānotā naudas plūsma kredīta termiņā;
- pašu kapitāla un saistību dinamika.
Ja aizņēmums tiek izmantots, lai regulāri segtu iepriekšējo aizdevumu maksājumus, tas nav apgrozāmā kapitāla finansējums. Tā ir refinansēšanas vai maksātspējas problēma, kurai nepieciešama izmaksu pārskatīšana, debitoru parādu iekasēšanas uzlabošana, kapitāla piesaiste vai saistību restrukturizācija.
Ievērojiet uzskaites un līguma disciplīnu
Piektajā kontrolpunktā jāizvērtē uzskaite, dokumentācija un līguma nosacījumi. Finansējuma piesaiste pati par sevi nav nodoklis, tomēr tās izmantojumam un procentu izmaksām jābūt korekti dokumentētām un uzskaitītām.
No finanšu vadības perspektīvas nepieciešams nodrošināt:
- aizdevuma līguma, maksājumu grafika un saistīto dokumentu glabāšanu;
- aizdevuma pamatsummas nošķiršanu no procentiem un citām maksām;
- korektu saistību atspoguļošanu bilancē;
- procentu un finansējuma izmaksu uzskaiti atbilstošajā periodā;
- izlietojuma sasaisti ar uzņēmuma saimniecisko darbību;
- regulāru maksājumu grafika salīdzināšanu ar faktisko naudas plūsmu.
Ja aizņēmums ir nodrošināts ar īpašnieka vai valdes locekļa personisko galvojumu, tas jāvērtē atsevišķi. Formāli bezķīlas kredīts uzņēmumam var neradīt aktīvu apgrūtinājumu, taču galvojums pārvieto daļu riska uz privātpersonu. Šo aspektu nedrīkst reducēt līdz paraksta formalitātei.
Izmantojiet stresa scenāriju
Pirms līguma noslēgšanas jāveic īss stresa tests. Tas ir minimālais profesionālais standarts situācijā, kad finansējums nav segts ar ķīlu un līdz ar to parasti ir dārgāks.
Izveidojiet vismaz trīs scenārijus:
- bāzes scenāriju ar plānotajiem ieņēmumiem un izmaksām;
- piesardzīgu scenāriju ar lēnāku naudas ieplūdi;
- negatīvu scenāriju ar zemāku pārdošanu vai augstākām izmaksām.
Katram scenārijam jāatbild uz vienu jautājumu, vai uzņēmums spēj savlaicīgi veikt kredīta maksājumus, nesamazinot obligātos norēķinus ar darbiniekiem, valsti un piegādātājiem?
Ja atbilde negatīvajā scenārijā ir noliedzoša, jāmazina aizņēmuma summa, jāsaīsina finansējamais cikls, jāvienojas par citu atmaksas struktūru vai jāmeklē alternatīvs finansējums. Cerība uz labāku nākamo mēnesi nav finanšu modelis.
Pieņemiet lēmumu pēc kritērijiem
Kredīts uzņēmumam bez ķīlas ir stratēģiski pamatots, ja tas finansē konkrētu, īstermiņa un izmērāmu naudas plūsmas vajadzību, kuras atmaksas avots ir identificēts jau pirms aizņemšanās. Tam jāpalīdz saglabāt apgrozāmā kapitāla nepārtrauktību, nevis jāmaskē nepietiekama rentabilitāte vai ilgstošs naudas deficīts.
Pirms līguma parakstīšanas finanšu vadītājam jāspēj pamatot aizņēmuma mērķi, termiņu, pilnās izmaksas, atmaksas avotu un uzņēmuma spēju izpildīt saistības piesardzīgā scenārijā. Ja šie pieci elementi ir skaidri, bezķīlas finansējums var būt precīzs vadības instruments. Ja tie nav skaidri, kredīts kļūst par dārgu kompromisu.
